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联通方面，报告认为其07年23.2倍、08年20.1倍、09年17.7倍的市盈率仍未反映出分拆预期，同时仍低估了公司未来盈利成长性。因此，将其目标价定为16.5港元，投资评级维持“买入”。同时，在经营成本方面，联通的节省空间相对同业较大，主要在于其代理商佣金、手机补贴等营销管理方面仍有改善空间。
报告认为，中电信未来通过收购现有2G网络，成为第二大综合运营商的重组方式可预见性高，长线估值有望进一步提升约20％。鉴于国内监管部门对于H股公司回归A股倾向于发行新股方式，意味着获得移动牌照将是公司发行A股的先决条件，而发行A股也将成中电信开展移动业务集资的途径。因此，国泰君安将中电信投资评级由“中性”上调至“收集”，目标价5.1元，并维持长线目标价5.7元，相当于发行A股及收购CDMA网络假设情景估值范围中值。
另外，报告认为网通在行业重组中的不确定性相对同业较大，但目前12.3倍、11.7倍和10.9倍07、08、09年市盈率估值吸引，为吸纳良机，而临近移动牌照、估值折让逐渐缩小将是长线驱动力。并将网通的投资评级由“收集”上调至“买入”，目标价维持24.2元。