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股市对7月21日开始的人民币汇率改革，反应是非常直接的：较之汇率改革之前，上证指数实质性的反弹，超过8%；上证B股反弹超过22%，大批股票陆续盘出底部。
从短期看，汇率改革的强势预期，将导致热钱加速流动，并且改善中国股市资金供给的紧张局面。
事实上，影响股票市场的最重要的因素，通常有两条，其一是货币资金的成本，通常表现为债券市场利率的总体水平；其二是投资回报率的高低，它通常是以股票的动态市盈率为代表。
如果只有“利率”与“动态市盈率”的条件具备，那么，股票指数的升与降将视第三个条件，这就是市场的“资本管制”，特别是人民币汇率的价格水平，若想股市长期向好，汇率条件，不可或缺。
在这里，有一个“标准”的例子。我们人类的第一条直尺，是如何制造出来的？在远古时代，人类开始是把两根木条A与B捆在一起，然后放在水中浸泡，木条之间存在空隙的低洼，就会有水浸入，然后人们就可以用刀子削去那些“凸起”，反复进行多次以后，A木条与B木条，就会呈现“无间”的状态，而且可以“取直”，成为“直尺”。
但是，A尺与B尺的“无间”，是在彼此之间“互为前提”的，所以，这两根木条，还不算真正的直尺，因为在A与B之间，存在畸形的“凸凹组合”的可能。所以，我们还需要第三根木条C，继续前述“取直”的程序——只有当“A、B、C”三根尺子的任意组合均呈现“无空隙”的状态，我们才能得到真正的直尺，而且一定会同时得到三根，“缺一不可”
同理可以证明，在任何制度性的组合之中，如果仅有“两根尺子”，同样是远远不够的。买方与卖方之间，如果是单一汇率，也存在不“真实”的“凸凹组合”，因此，我们也要对其引入“第三根尺子”，这第三根“尺子”，就是“自由汇率”。
一般而言，汇率是所有价格信号之中，最为强劲的价格信号。汇率改革，对于股市的拉动作用，将会体现在三个方面：
首先，一个国家，其汇率制度的本质，是在“独立的货币政策”、“稳定汇率价格”以及“资本流动的自由度”之间，三选其二。多年以来，过于僵化的汇率比价，导致中国经济的价格信号长期失真、资产价格倒挂、劳动力价格倒挂——我们进行最简单的测算，就可以知道，如果人民币兑美元汇率，可以在2008年之前升至5∶1为计算方便，尽管这种可能性不大，那么，中国股市的“重置成本”，将以每年12.6%的固定速率增长，其他增长性因素，还要另行计算。
其次，我国长期实行有管理的浮动汇率体制，所以，境外资本要想大规模进入中国进行投资企业并购并不容易。但对于当前资金极度匮乏的中国证券市场而言，仅仅是因为人民币储备资产的回流，也足以令市场重新“兴奋”起来。
其三，汇率预期绝对可以改变股市的价格预期。简单地说，如果不存在政府干预，那么由于股市的吸纳与缓冲作用，人民币升值的适应期，就会比较漫长，而且不会在短期之内，达到稳定水平存在“超调”的可能。
所以，管理层既然不会“坐视股市低迷”，只要“银根、地根、期根”，连着“股根”，未来有关汇率的所有“改革”，都将成为股市的“利好”。
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